2020年上半年，在疫情沖擊與宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的雙重挑戰(zhàn)下，龍湖集團(tuán)交出了一份頗為亮眼的成績(jī)單。根據(jù)其發(fā)布的2020年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤63.3億元，剔除公平值變動(dòng)等影響后的核心凈利潤達(dá)52.7億元，同比增長(zhǎng)12.1%。在行業(yè)利潤增速普遍放緩的背景下，龍湖依然保持了兩位數(shù)的核心盈利增長(zhǎng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營韌性。

從收入結(jié)構(gòu)來看，物業(yè)投資業(yè)務(wù)成為期內(nèi)最大的亮點(diǎn)。上半年，龍湖實(shí)現(xiàn)物業(yè)投資業(yè)務(wù)收入33.6億元，同比增長(zhǎng)30.4%。這一增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)銷售業(yè)務(wù)，顯示出公司“空間即服務(wù)”戰(zhàn)略下，持有型物業(yè)的運(yùn)營能力正在加速兌現(xiàn)。商場(chǎng)、長(zhǎng)租公寓等業(yè)態(tài)在疫情后率先復(fù)蘇，尤其是商業(yè)運(yùn)營在5、6月份已恢復(fù)至去年同期水平，部分核心商場(chǎng)的銷售額甚至實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，為集團(tuán)貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的經(jīng)常性收入。

財(cái)務(wù)穩(wěn)健依舊是龍湖最鮮明的標(biāo)簽。截至2020年6月30日，龍湖凈負(fù)債率僅為51.4%，繼續(xù)維持在行業(yè)低位。這一水平不僅遠(yuǎn)低于“三道紅線”中凈負(fù)債率不得大于100%的監(jiān)管要求，也為公司在融資環(huán)境收緊時(shí)留足了安全墊。同期，公司平均融資成本進(jìn)一步降至4.5%左右，債務(wù)結(jié)構(gòu)以長(zhǎng)周期、低成本的銀行信貸和境內(nèi)外公司債為主，短期償債壓力極小。

業(yè)內(nèi)人士分析，龍湖核心凈利的增長(zhǎng)主要得益于兩方面：一是地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)毛利率仍保持在較高水平，二是物業(yè)投資業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)有效平滑了開發(fā)周期的波動(dòng)。而凈負(fù)債率長(zhǎng)期低于60%，意味著公司具備更大的加杠桿空間以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上重申，將堅(jiān)持“量入為出”的拿地策略，不會(huì)為追求規(guī)模而犧牲財(cái)務(wù)安全。

展望下半年，龍湖方面表示，將繼續(xù)強(qiáng)化地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營、租賃住房、智慧服務(wù)四大主航道業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，尤其會(huì)加大對(duì)物業(yè)投資業(yè)務(wù)的投入。分析認(rèn)為，隨著疫情影響減弱和消費(fèi)回暖，龍湖的經(jīng)常性收入占比有望進(jìn)一步提升，從而推動(dòng)公司從“開發(fā)驅(qū)動(dòng)”向“開發(fā)+運(yùn)營”雙輪驅(qū)動(dòng)平穩(wěn)過渡。